（原标题：恒大地产出让嘉凯城股权透露新动向 14页返批示泄借壳艰辛途）对于恒大地产来说，重返A股之路仍然还须要等候。3月13日，嘉凯城（000918.SZ）改版了广州市凯隆置业有限公司（下称凯隆置业）并购公司股权的报告，并以14页的函恢复了中国证监会印发的对系统意见。
此前2月，恒大地产以每股6.53元的价格，将其所持有人的嘉凯城9.52亿股全部出让给凯隆置业，合计出让总价62.18亿元。值得注意的是，接盘嘉凯城股权的凯隆置业，某种程度为恒大地产有限公司股东。因此，即使出让顺利，后遗症恒大地产与嘉凯城逾半年之久的同业竞争问题，仍尚待解决问题，尽管此前有关方早就多次立功协议将防止这一情况的再次发生。而对嘉凯城股权的处置，实质上也意味著恒大地产在为借壳深深房A（000029.SZ）不作最后的希望。
但从近期深深房A对外公布的有关公告来看，已完成时间有所远超过预期。幕后金主浮出水面在嘉凯城近期公布的并购报告书与恢复中国证监会函件中，主要提到了解决问题同业竞争、股权质押、并购资金来源和恒大地产仍在前进的重组四个问题。
早于在去年6月中旬，恒大地产月取得嘉凯城52.78%股权时，前者与许家印曾分别开具了《防止同业竞争的承诺函》，允诺股权转让顺利后的一年内，嘉凯城以房地产居多业的模式不发生变化，并在3年内已完成解决问题同业竞争的问题。今年2月，恒大地产与许家印再次开具有关防止同业竞争的承诺函，表态将遵从前一承诺函，并推展嘉凯城培育、发展新的业务。实质上，在恒大地产出让嘉凯城股权前，后者早已开始逐步挤压地产业务，来防止与前者的同业竞争问题。去年11月，嘉凯城在浙江产权交易所公开发表上海证券交易所出让青岛嘉凯城100%股权，最后融创（青岛）臵地有限公司以36.62亿元竞得其股权。
这笔收益也沦为嘉凯城去年业绩扭亏为盈的主要原因。易居克尔瑞研究中心高级研究员朱一鸣对21世纪经济报导记者回应，恒大地产将嘉凯城股权出让给凯隆置业，似乎是为防止同业竞争回头的一步棋，但未几乎解决问题这一问题，先前嘉凯城资产挤压速度和找寻新的业务方向将沦为公司新亮点，未来不存在的业务变化也有一点期望。在A股上市平台上面把股权给出让过来，未来有可能与深深房A防止了同业竞争，嘉凯城只剩的部分将不会流经些别的资产，也不会有先前的操作者。
朱一鸣说道。除此之外，嘉凯城恢复证监会的函件中，还提到凯隆置业对其股权的大比例质押，这背后显露的中融信托身影，也有一点注目。
21世纪经济报导记者了解到，去年10月，恒大地产将嘉凯城9.52亿股（只剩2股并未质押）质押给中融信托，但彼时未透露这笔交易的获资额度，外界则一度猜测为50亿元。不过，在上述返批示中，这笔资金额度最后被透露为75亿元，并于去年质押当月即很快到账。
对于这笔钱的利用，凯隆置业表态称之为将主要用作反对嘉凯城的发展，并购后者的资金，则全部来自自有资金。实质上除此外，凯隆置业还借此融信托处取得了贷款，由此借款总计约95.98亿元，借款年利率则是4.35%，高于银行同期一年贷款基准利率。
其中截至3月13日，获取的借款余额为68.38亿元。铺路借壳重返恒大地产挤压嘉凯城的股权，既是为了防止二者之间的同业竞争，或堪称为了铺路自身借壳深深房A。
自去年9月，深深房A首度公布筹划根本性事项清盘公告，并在数天后中国恒大（03333.HK）倾听，表态将借壳前者让地产业务，即恒大地产重返A股，奠下二者开始重组后，有关后者何时借壳顺利就仍然倍受注目。然而近半年时间过去，距离深深房A与恒大地产誓约的7个月分列他期所剩无几后，后者的A股梦仍仍未显著的进展。
回应，在前几日深深房A开会的网上解释会上，公司总经理陈茂政回应，方案仍然无法实施的原因，在于重组牵涉到深圳国企改革，且出售资产规模较小，交易结构复杂，并具备一定特殊性。华东某大型券商一地产行业分析师对21世纪经济报导记者回应，正如深深房A在公告中透露的那样，恒大地产的借壳方案难产，原因既有市场环境，也即监管趋严的因素，也有自身交易的复杂性原因。
恒大地产基本上是不会上市的，只是时间问题，没想象的那么慢而已。目前来讲恒大整体的资产，还包括他在业内的知名度，各方面都是较为优质的。所以说道尽管它是一个房地产企业，但以他的体量、质量来讲，上市应当是没过于大问题的。
上述分析师指出。相似中国恒大的有关人士亦恢复21世纪经济报导记者称之为，重组仍在按部就班地展开与打算中，但不便对外界透漏过于多信息。
实质上，为了已完成借壳深深房A的目的，恒大地产除去上文挤压嘉凯城的股权外，还展开了多项措施。今年1月和2月，恒大地产宣告引入战投资金300亿元，用作偿还债务公司债务、并购新项目和补足运营资金。引入的这批战转里，还包括中信聚恒投资、广田投资、山东高速等。
值得注意的是，恒大地产还允诺如果在2020年6月前仍未构建上市，中国恒大将通过买入、股权补偿等方式确保投资者解散，对投资者不予补偿。而在引入上述战打出，凯隆置业及恒大地产也向投资者允诺，恒大地产将在2017年、2018年、2019年这三年净利润，分别不少于243亿元、308亿元及337亿元，即未来三年将构建净利润总额888亿元。且根据协议，上述888亿元净利润总额的六成将被为首与股东，年投资收益率为7.79%。
除去上述一笔引入战投外，近日又有消息称之为，恒大地产在筹划引入第二批战投，意欲筹措资金则为150亿元。因为港股整体估值较为较低，且流动性不如A股，恒大地产是一定会重返的。只是目前进展没有预期慢，但总体而言不是尤其大的问题。
朱一鸣说道。
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